圖片來源：CFP實習記者 | 金亭藩

道道網訊?6月21日晚間，哈藥股份(3.480, -0.08, -2.25%)發布公告，其對美國老牌營養品、保健品公司GNC進行的可轉換優先股投資已造成11.65億元的損失，截至2020年3月31日的1.71億元累計應收股利也存在部分或全部無法收回的風險。

此外，GNC的部分債務償還也進行了再次延期。哈藥股份在公告中還提到，鑒于當前的新冠疫情，不排除GNC未來仍存在經營業績繼續下滑的可能性。

截至2019年2月13日，哈藥股份共分三次累計向GNC支付了2.995億美元(投資成本約為20.63億元人民幣)，用于認購299950股可轉換優先股，持股比例約為40%，成為GNC的第一大股東。截至2020年3月31日，這筆投資的賬面價值為8.98億元，而因公允價值變動累計產生的其他綜合收益損失則達到了11.65億元。

根據哈藥股份的本次公告，今年第一季度GNC的營收額為4.73億美元(約33.47億人民幣)，同比下降16.3%;毛利潤為1.37億美元(約9.7億人民幣)，同比下降32.7%。公告指出，GNC在2020年第一季度出現的經營業績大幅下滑是因為受到了新冠疫情的影響。截至2020年5月6日，GNC共有1300家(約40%)位于美國和加拿大的門店因政府要求等原因暫時關閉，而其中有一部分可能在未來永久性關閉。

不過，在新冠疫情之前，GNC已經經歷了較長時間的經營乏力。從2013年開始，GNC的收入增長便陷入停滯。2015年，GNC的凈利潤出現了17%的下滑，而到了2016年則“扭盈為虧”，出現了2.86億美元(約20.24億人民幣)的凈虧損。此外，GNC的債務情況也十分嚴峻。2018年年初曾有報道指出，其長期債務高達13.53億美元(約95.75億人民幣)。在弱增長和高負債的作用下，GNC的股價從2015年便開始一路走低，市值不斷縮水。

GNC的歷史可追溯到1935年，是美國老牌膳食營養品、保健品生產銷售公司，擁有著良好的品牌口碑，曾在上世紀90年代上市后退市，并于2011年二度上市。同時，從2011年開始，GNC便不斷回購自家股票，且采用了舉債回購的激進措施，總共花費了超過17億美元(約120億人民幣)進行股票回購。大量資金投入股票回購也導致GNC沒有足夠的現金流進行電商擴展、廣告宣傳等業務的開發，也埋下了日后經營衰退、債臺高筑、股價跳水的伏筆。

哈藥股份對GNC進行投資的消息最早于2018年2月開始傳出，有分析認為哈藥股份希望能夠借此投資幫助其發展較為緩慢的保健品業務實現“彎道超車”。然而，目前看來這筆投資并未給哈藥股份帶來期望的回報。GNC在2018財年曾報凈利潤6978萬美元(約4.94億人民幣)，實現了146.88%的同比增長，但2019財年又報凈虧損3511萬美元(2.48億人民幣)，同比下降150.32%。