銀行賬戶被凍結(jié)讓債臺高筑的紫鑫藥業(yè)雪上加霜。

9月23日晚間，紫鑫藥業(yè)發(fā)布公告稱近日發(fā)現(xiàn)公司及子公司部分銀行賬戶被凍結(jié)，經(jīng)過初步核查，被凍結(jié)的銀行賬戶多達16個，涉及金額525.05萬元。

紫鑫藥業(yè)表示，被凍結(jié)資金只占公司最近一期（2019年12月31日）經(jīng)審計總資產(chǎn)的0.05%，占公司最近一期經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的0.12%。上述被凍結(jié)銀行賬戶的資金余額較小，且非主要經(jīng)營賬戶，尚未對公司主營業(yè)務(wù)造成實質(zhì)性影響。

但根據(jù)2019年財報，截至2019年12月31日，紫鑫藥業(yè)的貨幣資金僅余1803.50萬元。被凍結(jié)的資金占貨幣資金的29.11%。

公告顯示，紫鑫藥業(yè)此次銀行賬戶被凍結(jié)的主要原因是由于合同糾紛和勞動糾紛。近年來紫鑫藥業(yè)深陷多起法律糾紛，天眼查顯示，僅在2020年，紫鑫藥業(yè)涉及的法律訴訟警示信息就多達14條。

面臨如此多的法律糾紛，是否會影響到紫鑫藥業(yè)的正常經(jīng)營？就公司面臨的法律風(fēng)險和經(jīng)營問題，9月24日時代財經(jīng)向紫鑫藥業(yè)發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

債臺高筑，業(yè)績連續(xù)下滑

公開資料顯示，紫鑫藥業(yè)主要從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和中藥材種植業(yè)務(wù)，以治療心腦血管、消化系統(tǒng)疾病和骨傷類中成藥為主導(dǎo)品種，產(chǎn)品包括活血通脈片、麝香接骨膠囊、醒腦再造膠囊、四妙丸等。

2010年前后，吉林省政府開始加大對人參產(chǎn)業(yè)的推進和扶持力度，組建了人參產(chǎn)業(yè)推進小組，陸續(xù)出臺了多項振興人參產(chǎn)業(yè)的政策。紫鑫藥業(yè)也搭上了政策的順風(fēng)車，2009年進入人參產(chǎn)業(yè)。

有了人參概念加持，2009年和2010年，紫鑫藥業(yè)的股價水漲船高，從2.03元/股上漲至8.01元/股，漲幅接近300%。

2009-2011年，紫鑫藥業(yè)分別實現(xiàn)營收2.56億元、6.42億元和9.28億元，凈利潤6107.88萬元、1.73億元和2.17億元。

但近年來，紫鑫藥業(yè)業(yè)績卻迅速下滑。

2019年，紫鑫藥業(yè)營收8.59億元，同比減少35.15%，凈利潤7028.99萬元，同比減少58.62%，扣除非經(jīng)常性損益后虧損3470萬元，同比減少121.66%，這是紫鑫藥業(yè)上市以來第一次出現(xiàn)扣非凈利潤為負的情況。

根據(jù)半年報，2020上半年紫鑫藥業(yè)的業(yè)績進一步下滑。上半年，紫鑫藥業(yè)營收1.18億元，較上年同期下降77.12%；凈虧損2.14億元元，較上年同期下降469.23%，扣非凈虧損2.25億元，同比下降622.16%。

業(yè)績表現(xiàn)不佳，紫鑫藥業(yè)的現(xiàn)金流也面臨著越來越大的壓力。

截至2020年上半年，紫鑫藥業(yè)賬上的貨幣資金從2018年的1.30億元驟減至1391.34萬元，短期借款則從28.91億元增加36.27億元。

6月10日，紫鑫藥業(yè)發(fā)布公告表示，公司以及旗下子公司因資金狀況緊張出現(xiàn)部分債務(wù)逾期，可能會面臨需支付相關(guān)違約金、滯納金和罰息等情況，進而導(dǎo)致財務(wù)費用增加。

根據(jù)半年報，紫鑫藥業(yè)2020年上半年財務(wù)費用高達1.63億元，比同期凈利潤還高出9000余萬元，其中絕大部分為利息支出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，紫鑫藥業(yè)累計實現(xiàn)凈利潤13.42億元，但累計現(xiàn)金分紅僅為3059.45萬元，分紅率為2.28%。

紫鑫藥業(yè)資金吃緊，控股股東敦化市康平投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“康平投資”）也缺錢。

8月4日，紫鑫藥業(yè)公告稱，因合同糾紛案，控股股東康平投資所持有的的28.99%的股份將會被拍賣，但此次拍賣最終流拍。

目前，康平投資持有紫鑫藥業(yè)35.65%股權(quán)，已全部質(zhì)押。

在控股股東股份流拍后，天眼查顯示，紫鑫藥業(yè)的董事長兼總經(jīng)理封有順被長春市中級人民法院列入限制消費令。

風(fēng)暴中心的人參

人參，則是紫鑫藥業(yè)深陷爭議的核心。

2014年-2019年，深交所連續(xù)5年就紫鑫藥業(yè)的年報下達問詢函，內(nèi)容主要圍繞著紫鑫藥業(yè)的人參業(yè)務(wù)。

根據(jù)深交所對紫鑫藥業(yè)2019年年報的問詢函，2019年末，紫鑫藥業(yè)存貨余額67.56億元，較年初增長10.58%，占流動資產(chǎn)的82.91%，占總資產(chǎn)的63.38%。2017年、2018年、2019年和2020年第一季度末存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.07、0.09、0.03和0.00，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為13.74年、11.58年、31.41年和64.89年。

紫鑫藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率遠低于同行其他企業(yè)。

圖片來源：公司公告

紫鑫藥業(yè)在回復(fù)中解釋，周轉(zhuǎn)率下降、周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅上升主要是因為人參板塊銷售下降，存貨增加所致。

紫鑫藥業(yè)的存貨以消耗性生物資產(chǎn)為主。根據(jù)2020年半年報，截至6月30日，紫鑫藥業(yè)消耗性生物資產(chǎn)為50.17億元，占存貨的74%。所謂消耗性生物資產(chǎn)即為出售而持有的、或在將來收獲為農(nóng)產(chǎn)品的生物資產(chǎn)。

尚未收割的人參生長在地下，如何對其進行估值，往往也是最容易產(chǎn)生爭議的地方。

深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤9月24日對時代財經(jīng)表示，要對人參之類的消耗性生物資產(chǎn)進行全面精細的評估是不可能完成的，只能從種植面積，種植地域，收割率，年份價值做一個大體上的評估，但這不能精確反映收割時真實價值，因為所有指標都是變量數(shù)據(jù)。

紫鑫藥業(yè)曾在《關(guān)于對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回復(fù)公告》中披露過2016-2018年前五大林下參供應(yīng)商的名單。紫鑫藥業(yè)的人參庫存主要是5年及5年以上園參干品庫存及林下參庫存。林下參就是是人為地把園參的種子撒播到自然的環(huán)境里，任其自然生長的半野生山參。

根據(jù)公告，紫鑫藥業(yè)林下參前五大供應(yīng)商幾乎都是自然人，也就是當?shù)氐霓r(nóng)戶或藥商，其中最高的采購金額達5.9億元，最少的一單也有540萬元。

圖片來源：公司公告

“紫鑫藥業(yè)從自然人手里收購的林下參這種采購模式是正常的，但采購林下參的品級如何保證是個問題。紫鑫藥業(yè)如此大的存貨以及單個客戶采購金額如此大，讓人懷疑是否有利益輸送的因素。”

龔濤指出，為了保護投資者利益，建議可以聘請一個投資者認可的第三方機構(gòu)針對公司存貨進行盤點和評判，上市公司要澄清自身價值才會打消投資者疑慮。

行走的概念收割機

紫鑫藥業(yè)還是蹭熱度的一把好手。

2013年，基因測序概念爆火。當年的6月，紫鑫藥業(yè)當即宣布要布局基因測序相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，與中科院北京基因組研究所合作共同開發(fā)基因測序儀項目，截至2018年末，紫鑫藥業(yè)已經(jīng)在基因測序上投入了5.44億元。

但是6年過去，中成藥和人參業(yè)務(wù)依然占據(jù)了紫鑫藥業(yè)98.81%的營業(yè)收入，其他業(yè)務(wù)僅占1.19%。

深交所曾經(jīng)就基因測序業(yè)務(wù)向紫鑫藥業(yè)進行問詢。但紫鑫藥業(yè)只表示，“截止本報告期，基因測序儀項目仍處于研發(fā)階段向產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段。”

2018年，紫鑫藥業(yè)又搭上了區(qū)塊鏈的概念。2018年9月5晚間，紫鑫藥業(yè)發(fā)布公告稱，與鏈火信息簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并已通過董事會決議，將在區(qū)塊鏈+大健康領(lǐng)域開展合作。雙方合作的主要領(lǐng)域為研究區(qū)塊鏈+大健康行業(yè)的整體解決方案、區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)醫(yī)療以及基因測序儀產(chǎn)業(yè)進行結(jié)合，尤其是中成藥產(chǎn)業(yè)與人參產(chǎn)業(yè)的跟蹤與溯源技術(shù)的應(yīng)用。

2019年，工業(yè)大麻被紫鑫藥業(yè)盯上。

紫鑫藥業(yè)收購了荷蘭公司Fytagoras作為工業(yè)大麻的產(chǎn)業(yè)主體。該公司是歐洲境內(nèi)為數(shù)不多的允許合法進行大麻研究和開發(fā)的機構(gòu)。

2019年4月15日，紫鑫藥業(yè)專門設(shè)立全資子公司吉林紫鑫漢麻研發(fā)有限公司，來承接Fytagoras工業(yè)大麻技術(shù)的引進。今年5月，紫鑫藥業(yè)表示引進工業(yè)大麻種子的事項已完成。

但截至目前，紫鑫藥業(yè)所在的吉林省尚未獲得工業(yè)大麻合法種植審批。雖然紫鑫藥業(yè)在黑龍江成功引進工業(yè)大麻種子，但是能否培育出符合國內(nèi)法律要求的國內(nèi)工業(yè)大麻種子還有不確定性，紫鑫藥業(yè)能否將工業(yè)大麻的故事講好還是未知數(shù)。