道道網訊 自從引入網紅“辛巴”及辛選控股后，直播帶貨就逐漸成為了盛訊達（300518.sz）業績貢獻的主力軍。

數據顯示，2021年盛訊達約97.02%的收入都來自互聯網行業，其中游戲業務收入占當期營業總收入比重約14.07%，較上年同期減少20.88%，而直播帶貨業務占比則達到76.12%，較上年同期增加684.88%。

然而，這樣的收入結構卻引來了外界及監管層的質疑。

5月19日，深交所對盛訊達下發了《年報問詢函》。要求公司結合盛訊云商主要客戶及合作主播來源，以及公司及辛有志團隊在資源對接、業務開展等方面各自發揮的作用等，說明直播帶貨業務對辛有志團隊是否仍構成重大依賴，并結合公司治理、重大事項決策機制等因素，說明公司對盛訊云商能否實施有效控制。

直播帶貨業務營收占比超76%

公開資料顯示，盛訊達2006年12月成立，是國內最早從事手機游戲開發的企業之一，2016年于A股上市。

在游戲業務上，盛訊達表現十分平庸，公司業績起伏不定，2013年-2015年營收分別為1.99億元、2.06億元、2.07億元，凈利潤分別為7605萬元、8774萬元、9214萬。

2016年，直播行業開始嶄露頭角。盛訊達也敏銳地嗅到商機，于當年及時進入網絡直播市場，組建管理及運營團隊，并保持對網絡直播業務的關注。

不過，雖然切入網絡直播業務，盛訊達業績表現仍舊一般，2016年-2018年分別實現營收2.07億元、2.43億元、4.11億元，凈利潤分別實現9967萬元、6323萬元、1016萬，其中，2018年凈利潤大幅降低83.93%。

記者注意到，這似乎與公司主業務收入下降有關。2018年公司軟件產品及服務實現營收9666.41萬元，同比降低40.35%。

為了扭轉頹勢，于2018年下半年收購了子公司中聯暢想，進一步豐富了公司游戲產品類型，拓寬游戲業務規模，當時盛訊達由于收購中聯暢想形成商譽3.56億元，然而，這也為公司埋下了一顆隱雷。

2019年，盛訊達營收大幅下滑47.51%，凈利潤甚至虧損2.26億元。

據了解，業績虧損的主要原因是由于國內對于版號限制較多，2019年大量游戲廠商紛紛開始進駐海外游戲市場，東南亞游戲市場競爭加劇，獲客難度和推廣成本持續上升，進一步導致了中聯暢想2019年經營業績下滑，未能達到預期收益。公司管理層基于對未來發展趨勢的判斷和經營規劃，依據專項評估報告，對中聯暢想商譽計提減值準備1.58億元。

截至2021年末，盛訊達商譽余額為1.67億元。

更值得注意的是，中聯暢想2019年-2021年均未完成業績承諾，分別實現凈利潤5309.28萬元、6347.78萬元、5231.29萬元，完成率分別為70.79%、67.71%、80.48%。，2021年營業收入、凈利潤較上年下滑16%、24%。

為尋求新的業績突破點，盛訊達在2020年與辛有志控制的辛選控股簽訂了《股權轉讓協議》，由公司向辛選控股轉讓子公司盛訊云商49%股權。同時，辛有志團隊入職盛訊云商，并通過盛訊云商開展直播電商相關業務。

從財務數據來看，直播帶貨業務的引入的確給盛訊達帶來轉機。

2020年、2021年，盛訊達業績扭轉，分別實現營收2.04億元、4.8億元，分別實現凈利潤1.48億元、2.09億元，兩年賺3.57億元，值得注意的是，2020年也是盛訊達業績首次破億。

數據顯示，2020年、2021年，盛訊達直播帶貨業務分別為4653萬元、3.65億元，占比從2020年的22.86%提升至2021年的76.12%；游戲業務占比則從2020年的41.91%降至2021年的14.07%。其中，2021年，公司實現電商直銷業務營業收入1384.4萬元。

網紅辛巴多次被曝賣假貨

直播帶貨正一步步取代游戲業務，成為盛訊達的主要收入來源，但隨之而來的不穩定因素卻也在積累。

根據盛訊達2021年年報，公司目前合作的休閑食品類品牌商家有1000多，占據休閑食品類直播帶貨優勢地位，公司積累了強大的品牌信任度，2021年，10次以上直播服務的商家共135個。

截至2021年12月31日，公司共合作主播36個，已構筑起休閑食品類矩陣式主播陣容，共直播場次466次。

值得注意的是，盛訊達在業績說明會中透露，截至2021年末，盛訊達通過與辛有志團隊合作，已構筑起休閑食品類矩陣式主播陣容，全年累計直播場次466次。

資料顯示，辛有志便是知名網紅“辛巴”，為快手知名主播。

年報顯示，盛訊達從事直播帶貨業務的控股子公司盛訊云商2021年實現營收3.79億元，占收入總額的79%，直播帶貨業務毛利率為98%。

也就是說，公司全年直播場次466次全部與網紅“辛巴”團隊有關，整體營收也來源于盛訊云商的大幅貢獻，盛訊達對網紅“辛巴”的依賴顯而易見。

針對直播帶貨業務的高毛利率，深交所在問詢函中要求盛訊達補充列示直播帶貨業務前三十名客戶的服務費、產品銷售分成等收入情況，區分直播渠道列示相關客戶的直播場次、訂單數量及單均消費金額等數據情況。

此外，深交所還要求盛訊達結合盛訊云商主要客戶及合作主播來源，與各合作主播實現的收入規模，公司及辛有志團隊在資源對接、業務開展等方面各自發揮的作用等，說明直播帶貨業務對辛有志團隊是否仍構成重大依賴，并結合公司治理、重大事項決策機制等因素，說明公司對盛訊云商能否實施有效控制。

值得一提的是，就在不久前，網紅“辛巴”還曾身陷直播賣假貨風波。

4月22日晚間，辛巴沖上熱搜榜第一的位置，據了解，4月18日，辛巴旗下的主播“蛋蛋”在直播間中帶貨一款“YPL防曬涼感褲”的產品，有消費者下單后卻發現該品牌官方并沒這款防曬褲的產品，因此質疑辛巴售賣假貨。

此后，涉及的品牌方“YPL運動潮品”多次發布聲明，表示將依法對該產品經銷公司，生產公司進行追責。

然而，后續辛巴團隊卻表示，該事件是由于商標持有人商標轉讓前后的爭議造成，“不屬于假貨”。

這并非辛巴首次被曝賣假貨，此前，辛巴團隊就曾因為售賣假燕窩事件沖上微博熱搜。

2020年11月，有消費者質疑辛巴徒弟直播間售賣的燕窩是糖水。11月27日晚間，辛巴回應稱，將召回辛選直播間銷售的全部該燕窩產品、先行承擔退一賠三責任，共需先退賠6198.3萬元。

截至2020年12月6日中午，他們已向27270名消費者完成近2400萬元的賠付。此后，辛巴快手賬號也一度被封號，直到2021年3月27日才重啟直播。