道道網訊 社交電商近年來持續火爆，前有拼多多快速崛起，后有阿里、京東、蘇寧紛紛布局，還有更多新玩家持續加入。不過，當互聯網紅利逐漸退去，找到適合的發展模式，提升造血能力，才是它們獲得生存與長遠發展的關鍵所在。近日，四家社交電商上市公司中國有贊、蘑菇街、云集、如涵相繼發布第三季度財報。對此，網經社從營收、凈利潤、GMV、用戶數、總資產多個指標對上述四家社交電商平臺的三季度財報業績進行分析解讀。

營收：如涵平臺業務帶增長 蘑菇街結構轉型現下降

三季度，從營收指標上看，中國有贊2.92億元，同比增長54.2%；如涵2.73億元，同比增長15%；蘑菇街1.98億元，同比下降15.26%；云集27.73億元，同比下降10.08%。 從數據上看，云集規模排名第一，遠超中國有贊、如涵和蘑菇街；中國有贊營收增速最快，其次為如涵，蘑菇街和云集均處于下滑狀態。

中國有贊營收規模上升明顯，財報顯示第三季度商家服務收入同比增長58.52%，第三方支付服務收入同比增加142.95%。受益于直播電商的崛起及發展，付費商家不斷增加，增值服務穩定增長，帶動業績增長。

如涵控股第三季度營收穩步增長，平臺模式下服務收入同比增長85%，成為業績增長的主要動力。自營業務逐漸轉向平臺模式后，隨著網紅數量及業績的增長，總體營收規模也隨之增長。

云集第三季度營收有小幅下降，主要是會員服務業務和市場業務收入增幅小于占比接近九成的商品銷售業務收入的14%降幅所致。蘑菇街第三季度營收下滑，其中傭金收入占比51.19%，同比增長3.3%；營銷服務收入占比下降至31.9%。公司稱重組商城業務以聚焦直播業務，商家結構優化升級，在營銷方面支出減少致營銷收入下降，傭金收入占比上升。

凈利潤：中國有贊多虧損減少 蘑菇街業務轉型利潤墊底 ?

三季度，從凈利潤指標上看，如涵-0.501億元，同比下降211.28%；云集-0.51億元，同比增長8.53%；中國有贊-0.93億元，同比增長60.5%；蘑菇街-3.27億元，同比下降80.75%。

如涵控股的盈利狀況正在持續改善，前兩個季度均處于虧損，非通用會計準則下，第三季度調整后的歸母凈利潤為248萬元，實現扭虧為盈。如涵控股第三季度的銷售和營銷費用同比增長81%。前三個季度公司的凈虧損持續同比大幅縮窄，未來或將持續盈利。

非通用會計準則下，云集調整后的凈虧損為人民幣2490萬元。2019年第三季度云集的虧損有所收窄，隨著商城業務規模的擴大及物流效率的提升，云集有效降低了運營成本，其中履約費用降幅明顯。

中國有贊第三季度虧損大幅收窄，商家服務收入的增長帶動毛利增加，毛利率達41%。中國有贊與快手直播平臺合作，帶來訂單量的增長，多元的銷售模式帶來更多流量，提高付費客戶量。

蘑菇街第三季度凈虧損同比擴大明顯，且是上市以來單季度最大虧損。在各大電商平臺直播業務的競爭下，蘑菇街聚焦直播業務暫未改善虧損情況，隨著短視頻直播行業市場正在不斷的擴張，在通過直播反賦能后，未來或將迎來新的增長點。

GMV : 中國有贊總量增速雙第一? 如涵基數較小穩增長

三季度，從GMV指標上看，中國有贊為160億元，同比增長83%；云集為92億元，同比增長69.8%；蘑菇街為41.67億元，同比增長8.1%；如涵為9.24億元，同比增長32%。從數據上看，中國有贊規模和增速均排在前列，云集指標排名第二，如涵基數較小仍穩步增長，蘑菇街增速墊底。

中國有贊2019年的成交額呈加速增長趨勢，前三季度達380億元，這主要得益于中國有贊集團帶來的商家服務的協同效應帶來了更多新客戶和交易，及戰略性減少原第三方支付服務的推廣。

云集第三季度GMV增速強勁，主要是由于今年一季度推出的商城業務穩健增長。第三季度蘑菇街GMV同比增長，其中，直播業務GMV達16.29億元，同比增長115.2%。雖然GMV有小幅增長，但營收和利潤創上市以來新低，縱然直播業務暫未使其扭虧為盈，公司面對直播業務的強勁增長仍將押注直播業務，未來傭金收入或將推動營收增長。如涵第三季度網紅人數和品牌數量的增加，粉絲人數隨之增加，網紅直播帶貨帶動GMV的增長。

對于四家發布的2019年第三季度財報，網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青表示：“直播業務帶來用戶流量的增長，進而帶動平臺業績增長，影響社交電商的未來發展；中國有贊第三季度GMV呈加速增長趨勢，受益于直播電商的快速發展，營收穩步增長，虧損大幅收窄，未來有望繼續借助直播電商的風頭提高用戶粘性及付費用戶量，推動業績增長；蘑菇街第三季度GMV小幅增長，直播業務表現良好，營收利潤均有下滑；對直播業務的聚焦轉型公司表示樂觀，未來有望繼續直播業務的增長帶動總體業績；新消費人群的出現帶動直播消費的發展，短視頻、直播、內容種草，推動場景消費，助力社交電商?！?/p>

【責編：Farmer】